8月21日晚,舍得酒業(yè)披露2024年半年度報告,報告期內(nèi)舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營收32.71億元,凈利潤5.91億元。

舍得酒業(yè)表示,上半年白酒行業(yè)整體仍處于調(diào)整期,公司堅持長期主義,積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動銷,通過主動“控量穩(wěn)價”策略,希望以階段性調(diào)整獲得更加健康、長遠(yuǎn)的發(fā)展。

旺季促動銷,淡季去庫存。今年上半年春節(jié)銷售旺季過后,白酒行業(yè)普遍處于淡季調(diào)整,疊加宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響,增長面臨挑戰(zhàn)。在此背景下,舍得酒業(yè)主動進(jìn)行渠道調(diào)整,控貨保價,維護(hù)渠道健康運(yùn)轉(zhuǎn),不僅在淡季中穩(wěn)住了市場基本盤,也為下半年旺季奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。

控量穩(wěn)價,夯實(shí)發(fā)展基本盤

面對二季度需求平淡的市場,舍得酒業(yè)主動調(diào)整,堅定控貨穩(wěn)價策略,有序進(jìn)行階段性去庫存工作,維持渠道健康,鞏固企業(yè)發(fā)展基石。據(jù)多家機(jī)構(gòu)及行業(yè)酒價媒體的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,今年以來,舍得酒業(yè)核心產(chǎn)品的批價長期保持穩(wěn)定。

品味舍得

觀察財報數(shù)據(jù),舍得酒業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品品味舍得處于階段性去庫存階段,但中高檔產(chǎn)品仍實(shí)現(xiàn)26.01億元的銷售收入,足見消費(fèi)基礎(chǔ)深厚。在渠道管理上,舍得酒業(yè)主動調(diào)整市場策略,幫助渠道去庫存,贏得了渠道信賴,批發(fā)代理銷售收入27.30億元,經(jīng)銷商數(shù)量增至2809家,較2023年末增加154家,反映出市場對其增長潛力和未來空間的認(rèn)可。

在控貨穩(wěn)價穩(wěn)固市場基本盤的同時,舍得酒業(yè)也積極開辟增量空間。在宴席市場中,舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。同時,舍之道、沱牌特級T68、沱牌窖齡特曲等高質(zhì)價比產(chǎn)品同比銷售有較大增幅,拓寬了市場的潛力空間。

C端直營銷售中,舍得酒業(yè)上半年電商銷售收入2.56億元,其中,龍年舍得生肖酒銷售同比增長27%,并登上天貓年貨節(jié)濃香白酒熱賣榜TOP1,甚至一度斷貨。今年舍得酒業(yè)還針對年輕消費(fèi)群體,推出了互聯(lián)網(wǎng)新品“品味大師晏”。對比一季報數(shù)據(jù),盡管舍得酒業(yè)在二季度主動采取開啟階段控貨保價,但依然能夠穩(wěn)固市場基本盤,也為旺季發(fā)力積蓄了后勁,充分彰顯了過去幾年舍得酒業(yè)堅定不移推進(jìn)老酒戰(zhàn)略所鍛造的經(jīng)營成色。

舍得老酒庫

自2019年在業(yè)內(nèi)率先提出、并持續(xù)深入實(shí)施老酒戰(zhàn)略以來,舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)了從發(fā)展質(zhì)量、品質(zhì)提升、品牌影響力、“履責(zé)”軟實(shí)力大增等的全方位提升,至2023年,5年營收增長44億元、營收增長率達(dá)167.2%。

隨著老酒市場的規(guī)模擴(kuò)大,在今年7月初,舍得酒業(yè)宣布升級進(jìn)入老酒戰(zhàn)略2.0階段,提出持續(xù)強(qiáng)化老酒標(biāo)準(zhǔn)體系、老酒生產(chǎn)技術(shù)支撐體系、老酒科創(chuàng)體系、老酒表達(dá)體系建設(shè),構(gòu)建“標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)先、認(rèn)知優(yōu)勢、支撐優(yōu)勢、體驗(yàn)優(yōu)勢”,夯實(shí)“壇貯老酒市場化的開創(chuàng)者、引領(lǐng)者形象”,為企業(yè)未來發(fā)展明確了目標(biāo)、指明了路徑和方向。戰(zhàn)略的穩(wěn)定性也將為舍得酒業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供堅定“內(nèi)核”。

看好中長期發(fā)展,多家機(jī)構(gòu)給予買入或增持評級

盡管受宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)周期影響,公司估值階段觸底,但與其他白酒一線品牌相同,舍得酒業(yè)擁有高毛利、高ROE等特點(diǎn),且逐年提升分紅比例,是具備增長確定性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。而國金證券、中信建投證券、光大證券、華鑫證券、華福證券等多家機(jī)構(gòu)的最新研報也對舍得酒業(yè)給予“買入”或“增持”評級。

國金證券研報顯示,行業(yè)景氣波動下商務(wù)需求降檔、降頻,大單品的價盤穩(wěn)健性與增量間需動態(tài)平衡,公司也在積極協(xié)助渠道去庫、促動銷,同時通過產(chǎn)品適配來把握中低檔大眾消費(fèi)的需求偏好,整體以階段性調(diào)整獲得更健康、長遠(yuǎn)發(fā)展。

國泰君安研報直言:“從產(chǎn)業(yè)維度看,我們認(rèn)為庫存周期是行業(yè)主旋律,在此維度下份額邏輯大于價格邏輯,舍得具備基酒及品牌優(yōu)勢,伴隨適度費(fèi)用投放有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模穩(wěn)定,伴隨公司走出去庫,成長性修復(fù)可期。”

中信建投證券也表示:“長期看,公司繼續(xù)堅持多品牌矩陣戰(zhàn)略,以白酒產(chǎn)業(yè)平臺賦能。多事業(yè)部運(yùn)營,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),舍得事業(yè)部強(qiáng)化五代品味戰(zhàn)略定位,老酒事業(yè)部推出戰(zhàn)略級產(chǎn)品藏品十年深化老酒策略,沱牌事業(yè)部單獨(dú)運(yùn)營進(jìn)一步打開發(fā)展空間,加速夜郎古醬酒業(yè)務(wù)融入復(fù)星生態(tài),將打造濃醬并重、內(nèi)外并舉、主次分明的多品牌矩陣。我們繼續(xù)看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴(kuò)容和老酒市場快速成長的雙重紅利持續(xù)快速成長。”

在情緒逐步修復(fù)、板塊估值回歸理性的情況下,白酒依然是“長坡厚雪”型賽道。而舍得酒業(yè)作為擴(kuò)張型次高端酒企,下半年將隨外部環(huán)境改善延續(xù)穩(wěn)健增長。

特別是,舍得酒業(yè)作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一,積淀了深厚的口碑底蘊(yùn)和市場認(rèn)知,成為了舍得酒業(yè)所具有的難以撼動的品牌優(yōu)勢。

舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園

加之,今年7月,舍得酒業(yè)倡導(dǎo)、參與起草的國內(nèi)首個濃香型壇貯老酒團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布。由此,舍得酒業(yè)也實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品領(lǐng)先、品牌領(lǐng)先,發(fā)展到標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)先階段,將進(jìn)一步加固品牌的競爭壁壘。

從全國化布局來看,舍得酒業(yè)已初具規(guī)模,但與其他已經(jīng)完成全國化的白酒一線品牌相比,舍得酒業(yè)在全國化鋪貨、全價位段產(chǎn)品布局等進(jìn)程中,仍具有巨大的潛力。且作為濃香型酒企,舍得酒業(yè)更具備高中低檔協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略優(yōu)勢,提供了寬闊的市場空間。

中國名酒的品牌優(yōu)勢、老酒賽道的領(lǐng)先優(yōu)勢、市場布局的拓展優(yōu)勢,三大優(yōu)勢齊發(fā),讓舍得酒業(yè)在2024年上半年,在主動控貨穩(wěn)價中穩(wěn)定了市場的基本盤。而隨著三季度白酒消費(fèi)旺季的到來,白酒行業(yè)的市場預(yù)期也在持續(xù)恢復(fù)。舍得酒業(yè)也將從中尋找機(jī)會,繼續(xù)釋放老酒戰(zhàn)略的價值認(rèn)知和發(fā)展動能,錨定長期價值,持續(xù)推進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。